房地产是资本密集型行业(房地产属于资金密集型产业)(什么叫资本密集型产业)

乐居金融广州曾书佳

远洋资本继续挥舞旗帜,保持积极的投资节奏。

起初,这一另类资产管理平台只是中远集团房地产业务之外的一家多元化分支机构。然而,随着其投资规模的扩大,越来越多的人将其与黑石、光大安石等机构进行比较,探讨其优缺点。

在房地产领域,除海洋资本外,许多房地产企业都有自己的投融资平台,以资本和金融的形式为企业布局开辟了更多的想象空间,如金地稳定投资、金茂资本、第一资本、正融资资本、绿地金融等。

他们围绕房地产“主线”进行股权、债权和房地产投资;募集资金不仅用于房地产,还用于商业、物流、工业,以及庞大的房地产上下游产业链,甚至涉及新兴技术、大健康等领域。

在资金紧张的时候,这似乎已经成为行业的另一个趋势,但也充满了一些投资风险。

海洋资本背景

海洋资本的频繁投资运作令人眼花缭乱,但并不复杂。

在“融资、投资、管理和退出”的闭环资产管理中,远洋资本已部署了住宅、商业地产、数据地产、物流地产等领域。在运营过程中,通常先获得项目的部分股权,然后作为筹款人向项目引入真实资金。

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例如,远洋资本曾以自有资金与琅琊地产成立平台公司a,持股50%,并通过公司a投资相关住宅项目,规模15.23亿元。

其中,远洋资本在作为GP筹集资金的同时,还为住宅项目提供融资咨询服务,收取管理费,并在项目退出后获得投资收益。

对于商业办公、物流等房地产,海洋资本的运营模式类似。一般而言,作为普通合伙人,本公司通过发起设立基金产品,收购在建或已完工的房地产,然后进行开发、建设、改造、运营和管理来提升资产价值。

在上述方面,基本描述了远洋资本的业务大纲。2020年末,公司管理层余额1062.82亿元,同比增长35.02%。

据乐居金融统计,去年,远洋资本在住房、房地产和股权投资方面的总投资达到372.88亿元,而同期其经营活动产生的净现金流仅为7.35亿元。显然,要保持大量的资本产出,它需要依赖大量的外部资本。

作为第一大股东,间接持有中远资本49%股权的中远集团也以各种方式进行管理。

截至2020年底,远洋集团已向远洋资本提供了20亿元人民币的永久债券。同时,前者往往认购后者设立的股票基金。期末认购股票基金3只,规模22亿元。

作为反馈,远洋资本为远洋集团管理了17个国内外项目,总规模为133亿元。

在投资方面,远洋资本房地产基金项目的投资领域也与远洋集团高度一致。双方还经常进行联合投资。截至2020年底,共投资16个项目,总投资规模约125亿元。今年,在收购红星房地产和物流资产时,远洋资本再次成为集团的典当。

为了帮助远洋集团优化其在大洋彼岸的资产,及时止损,远洋资本于去年底以1.7亿港元的溢价收购了香港股票平台胜阳投资24.45%的股份,并将胜阳投资从该集团转让给了自己。

沈阳投资多年来一直表现不佳。虽然它有一个办公楼公园,位于加利福尼亚州旧金山半岛的核心区域,总建筑面积约为15.9万平方英尺,但它大部分时间处于亏损状态,看起来像一根鸡肋。

去年,沈阳投资股东的亏损持续增长146%,达到2.33亿港元。由于收购多年来没有改善,远洋集团打算将其推到一边,交给资本部运营。

然而,由于投资的扩大,海洋资本的债务规模有所增加。截至2020年底,其资产负债率和总资本化率分别为47.20%和24.70%,比去年年底分别提高了2.15个百分点和16.19个百分点。

房地产基金嘉年华

房地产是资本密集型行业。许多房地产企业在发展过程中,自然需要通过资本、金融等手段搭建资本平台,为企业布局开辟更多的想象空间。

乐居金融表示,很多房地产企业都有自己的投融资平台。除了金地稳定繁荣的投资外,远洋资本、金茂资本、首金资本、正荣资本和绿地金融都是在2010年后诞生的。

他们围绕房地产“主线”进行股权、债权和房地产投资;募集资金不仅用于房地产,还用于商业、物流、工业,以及庞大的房地产上下游产业链,甚至涉及新兴技术、大健康等领域。

在成立之初,大多数平台只打算为其内部集团提供服务并寻求“隔离”,而没有扩大投资范围的想法。

例如,成立于2006年的文盛投资公司一开始只想帮助母公司进行股权或债务融资;资本资本成立于2018年,最初强调“引进和整合资本房地产的外部资源”,帮助资本房地产实现1000亿元的目标。

这些平台大多与房地产企业有股权关系,但其中一些由房地产企业所有者持有。例如,徐汇集团首席执行官林持有上海晨曦股权投资基金管理有限公司有限公司45.9%的股份。

在设立基金的过程中,一些房地产企业并不满足于单打独斗,而是引入其他投资者利用项目布局。

大悦城的理念是将大悦城项目转型升级后的股权注入海外并购转型基金,然后通过持有基金股权享受项目股权并分享其发展红利。

融创也是一家与GIC合作的房地产企业。

去年年底,荣创与GIC签署了投资协议。双方共同建立了总规模70亿元的房地产投资平台。双方分别持有合资平台51%和49%的股权,主要投资国内一线和二线核心城市的高端住宅项目。

建业与我们的厚朴投资合作,成立了河南厚朴建业基金管理有限公司,投资于泰康县嘉源腾沃置业、民权县建田置业、登封嘉源腾置业等多个项目公司。

为了更好地拓展发展空间,越秀房地产信托、招商房地产信托等少数房地产基金也纷纷进入资本市场。

利益中隐藏的风险

相关数据显示,截至2020年底,国内人民币房地产基金市场共有3018家基金主体,管理资本总额近2万亿元。

去年,房地产和金融行业在政策和市场层面受到了进一步的压力。作为衍生品行业,房地产基金也受到一定程度的影响。但今年新增注册房地产基金266只,保持了一定的增长规模。

业内人士普遍认为,房地产基金的发展是一种趋势。

也许正是因为他对房地产基金市场持乐观态度,远洋集团的主营业务才受到限制。当李明决定从上市平台剥离长期租赁公寓、养老服务和其他业务时,他没有放弃海洋资本。

然而,13年前,当亚雷投资濒临崩溃时,潘莹、陈鸿飞等人并未放弃,最终等待光大控股的帮助,重组光大安石。其光大嘉宝后来成为“第一个房地产基金”。

如果我们只看未来,它似乎是不真实的。事实上,随着监管基调的不断调整和融资渠道的狭窄,房地产基金已经让房地产企业受益。

资本平台不仅收取咨询费和管理费,还享有投资收益。他们的毛利率通常很高。以远洋资本为例,其2018年至2020年的毛利率分别达到53.96%、61.06%和67.09%。这对追求利润的房地产企业非常有吸引力。

此外,在基金模式下,房地产项目可以通过出售股权取代债务融资,控制杠杆水平,降低融资成本;培育成熟后,可转让给房地产企业的上市公司,以避免项目准备期间的负债,并纳入公司报表。

对此,对于面临“三条红线”压力的房地产企业来说,从“亮”到“雨”的一切就像一场雨。

此外,在土地集中供应和土地拍卖日益升温的环境下,房地产企业往往依靠房地产资金获得曲线扩张的机会。

然而,由于市场不够成熟,房地产基金并非没有风险。由于投资资产规模大,主要集中在股权投资项目中,且周期长,往往会导致退出模式、退出时间等因素,存在很大的不确定性。


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